Эффективность инвестиционных вложений: методы и этапы оценки

Узнай как замшелые убеждения, стереотипы, страхи, и другие"глюки" мешают тебе стать богатым, и самое важное - как можно выкинуть их из своего ума навсегда. Это нечто, что тебе не расскажет ни один бизнес-консультант (просто потому, что сам не знает). Кликни здесь, если хочешь прочитать бесплатную книгу.

А Типы и конструктивные особенности баз. На практике довольно часто встречаются инвестиционные проекты с неординарными денежными потоками, когда чередуется приток и отток капитала, а жизненный цикл проекта завершается оттоком. Например, необходимость демонтажа оборудования, восстановление окружающей среды и т. Для таких проектов, у которых денежные потоки чередуются по знаку, возможно несколько значений показателя , что затрудняет выбор проекта. В случае с неординарными потоками предпочтительнее использовать критерий . Основной недостаток, присущий в отношении оценки проектов с неординарными денежными потоками, не является критическим и может быть преодолен. Рассчитываются суммарная дисконтированная и наращенная стоимость всех оттоков и притоков дисконтирование и наращение осуществляются по ставке дисконта, равной цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае представляет собой . Общая формула расчета имеет вид:

ЭКОНОМИКА СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МЕТОДОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Согласно Методическим рекомендациям инвестиционный проект, реализуемый в рамках инвестиционной политики предприятия и отвечающий целям и интересам его участников, проходит следующие стадии: Принятию инвестиционного решения о финансировании предшествует оценка эффективности: Эффективность проекта в целом рассчитывается с целью оп-ределить потенциальную привлекательность проекта для возможных участников и найти источники его финансирования.

Рассчитываемые при этом показатели характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения. Эффективность проекта в целом составляют следующие элементы:

используемый для оценки эффективности анализируемых альтернативных инвестиционных проектов, должен быть одинаков. особенности.

Отзывы на автореферат, заверенные печатью, просим направлять по адресу: Автореферат разослан 11 октября г. Россия, на данном этапе её исторического развития, испытывает серьезную потребность в реализации комплекса долгосрочных крупномасштабных инвестиционных проектов различной направленности, таких как: По некоторым из направлений уже приняты к реализации ряд проектов и выделены определенные средства. Подобные крупномасштабные проекты требуют системного исследования с использованием теоретически обоснованного инструментария, позволяющего осуществлять оценку реальных проектов и использовать полученные результаты при принятии инвестиционных решений.

Не профукай шанс узнать, что реально важно для твоего денежного успеха. Нажми здесь, чтобы прочитать.

Масштабность и высокая социальная значимость нелокальных инвестиционных проектов делает особенно важным правильный выбор системы критериальных показателей и расчетного инструментария для оценки эффективности планируемой деятельности, учета всевозможных эффектов от реализации проекта -как прямых и косвенных экономических, так и социально-экологических. Дополнительную актуальность исследований, направленных на развитие методов оценки эффективности крупномасштабных инвестиционных проектов, придаёт целый ряд макроэкономических параметров, свидетельствующих о нестационарности процессов, происходящих в российской экономике, в том числе: На сегодняшний день существует ряд хорошо себя зарекомендовавших и прошедших проверку реальной практикой методов оценки инвестиционных мероприятий, каждый из которых имеет собственную систему априорных принципов и модельных допущений.

В связи с этим, представляется также актуальным исследовать и классифицировать инвестиционные проекты согласно их масштабу, значимости и методам оценки. При рассмотрении крупномасштабных проектов особое внимание требуется уделить вопросу оценки общественной эффективности, расчетным аспектам конвертации рыночных показателей в общественные. При этом существующие методы оценки должны быть дополнены с учетом нестационарности макроэкономического окружения.

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше. Как должно измениться значение ? Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом.

Анализ альтернативных проектов. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. Для учета инфляции при оценке.

С1 и С2 — себестоимость продукции до и после осуществления капитальных вложений. Расчёт сравнительной эффективности капитальных вложений при ограниченном количестве вариантов Ес производится по формуле 1. Расчетная величина Ес сравнивается с нормативным коэффициентом сравнительной эффективности Ен. При наличии нескольких вариантов капиталовложений наиболее эффективный из них выбирается по минимуму приведённых затрат: Рассмотренная методика не может быть взята за основу при определении эффективности инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики, так как не учитывает разновременность вложения средств и получения результатов, взаимосвязь реальных и номинальных оценок в условиях инфляции, неопределённость и риски осуществления вложений.

Кроме того, норматив эффективности капиталовложений так и не получил достаточного научного обоснования. Международные стандарты в сфере инвестиционного проектирования основываются на методике обоснования эффективности инвестиционных проектов, разработанных ЮНИДО — Международной специализированной организацией ООН по промышленному развитию — , которые впервые были опубликованы в г.

Тема 10. Особенности оценки инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками

Этот подход базируется на теории оценки опционов. Опционом обычно называется финансовый актив ценная бумага , предоставляющая право купить или продать определенный актив по определенной цене цене исполнения в течение оговоренного срока. Покупка опциона предоставляет владельцу право, но не является обязательством осуществить куплю продажу. Привлекательность опционов заключается в следующем: Многие исследователи отмечали, что фирма, осуществляющая инвестиционный проект, является держателем чего-то очень похожего на опцион.

Она имеет право на поток дохода от данного инвестиционного проекта в будущем, но может это право не реализовать, отказавшись от осуществления инвестиционного проекта.

Оценка эффективности инвестиционных проектов методом альтернативных издержек. Метод альтернативных издержек и его особенности. В общем.

Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в це-лом. Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных реше-ний и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность, и, если она ока-зывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки.

Для общественно значимых проектов оценивается в первую оче-редь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут пре-тендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффектив-ность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность программы до приемлемого уровня.

Если источники и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.

Оценка альтернативных инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов методом альтернативных издержек 3. Сущность данной концепции раскрывается в следующей цитате из [12, стр. Поэтому выбор определённых ресурсов для производства какого-то товара, означает невозможность производства какого-то альтернативного товара.

Подход к оценке проекта на стадии выполнения (инвестиционной и эксплуатационной стадиях максимальная доходность альтернативных инвестиций. Особенности оценки эффективности инновационных проектов.

Предположите, что компания использует прямолинейный метод амортизации и остаточная стоимость стартовых инвестиций равна нулю. Два взаимоисключаемых проекта имеют следующие прогнозируемые потоки денежных средств в у. Определите внутреннюю норму прибыли по каждому проекту. Какой из проектов вы бы приняли? Какие допущения вы использовали в своем решении? Компании требуются новые грузовики особого предназначения. Было получено несколько заявок и внимательно проанализированы технические характеристики различных грузовиков: Срок полезной службы грузовика составляет 8 лет, если предположить, что на 5 году двигатель должен пройти капитальный ремонт.

Ожидается, что в первые 4 года расходы по техобслуживанию составят 2 у. В течение последних 3 лет, ожидается, что расходы по техобслуживанию составят 4 у. В конце 8-го года ожидаемая ликвидационная стоимость грузовика составит 9 у. В первый год ожидаемые расходы по техобслуживанию составят 3 у. На 4 году нужно будет провести капитальный ремонт двигателя, компании это обойдется в 15 у. Ожидаемые расходы по техобслуживанию в первый год составляют 4 у.

РАЗВИТИЕ МЕТОДИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Сильную сторону этих документов составляли технический и экономический аспекты проектного анализа, однако практически отсутствовали маркетинговый, и в значительной степени финансовый анализ. Методы, предложенные ЮНИДО и другими международными организациями, отражают многолетнюю мировую практику финансово-экономических расчетов при подготовке и отборе проектов для финансирования, и нашли свое наиболее обобщенное отражение в официальном документе ООН.

В связи с этим сегодня возникает вопрос о степени соответствия этих методических и иных документов реальным экономическим условиям. Необходимо проанализировать и оценить состояние методологической базы исследования оценки эффективности инвестиций, как в отечественной, так и зарубежной литературе.

Дело в том, что в основе анализа инвестиционных проектов критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов. Что касается показателя |КК, то он имеет ряд особенностей, причем некоторые.

Точный расчет величины возможен только при помощи компьютера. Соответствующее допущение метода определения внутренней ставки вложение по внутренней процентной ставке , как правило, не представляется целесообразным. Поэтому метод определения внутренней нормы рентабельности без учета конкретных резервных инвестиций или другой модификации условий не следует применять для оценки абсолютной выгодности, если имеют место комплексные инвестиции и тем самым происходит процесс реинвестирования.

При этом типе инвестиций возникает также проблема существования нескольких положительных или отрицательных внутренних процентных ставок, что может привести к сложности интерпретации результатов, полученных методом определения внутренней нормы рентабельности. Метод определения внутренней нормы рентабельности для оценки относительной выгодности не следует применять, как отмечено выше, путем сравнения внутренних процентных ставок отдельных объектов.

Вместо этого необходимо проанализировать инвестиции для определения разницы. Если речь идет об изолированно осуществляемых инвестициях, то можно сравнить внутреннюю процентную ставку с расчетной, чтобы сделать возможным сравнение выгодности. Если инвестиции для сравнения выгодности имеют комплексный характер, то применение метода определения рентабельности является нецелесообразным.

Преимуществом метода внутренней нормы рентабельности по отношению к методу чистого дисконтированного дохода является возможность его интерпретирования. Он характеризует начисление процентов на затраченный капитал рентабельность затраченного капитала. Таким образом, оценка инвестиций с помощью данного метода основана на определении максимальной величины ставки дисконтирования, при которой проекты останутся безубыточными.

Критерии , и , наиболее часто применяемые в инвестиционном анализе, являются фактически разными версиями одной и той же концепции, и поэтому их результаты связаны друг с другом.

Классификация методов инвестиционных расчетов

Разработанная методика выбора инвестиционного проекта состоит из следующего комплекса процедур: Если конкурентоспособных проектов окажется несколько - выбор осуществляется по второму критерию, а затем по всем остальным, в порядке убывания степени их важности; - при возникновении ситуации, когда в результате решения задачи выбора относительно наименее важного критерия получается несколько проектов, примерно равноценных по рассмотренным критериям, следует провести анализ чувствительности данных вариантов на изменения ключевых параметров.

Предпочтение необходимо отдать проектам, наиболее устойчивым к рассматриваемым изменениям; - в завершение целесообразно проанализировать неэкономические факторы реализации проектов, что позволит сделать окончательный выбор в пользу того или иного варианта.

Оценка инвестиционных проектов - от базовых понятий до готового которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных. 7. 2.

Математические и инструментальные методы экономики Количество траниц: Анализ опыта использования моделей и методов для оценки эффективности инвестиционных проектов. Основные термины и понятия, применяемые в системе инвестиционного проектирования. Формулирование принципов построения системы инвестиционного проектирования. Особенности использования венчурного капитала для реализации высокотехнологичных инвестиционных проектов.

Основные этапы реализации венчурного инвестиционного проекта. Глава 2 Модели и методы оценки рисков и инфляции в системе инвестиционного проектирования. Формулирование понятий неопределенности и риска 2. Методы анализа и оценка уровня инвестиционного риска. Оценка уровня риска на основе теории нечетких множеств. Метод учета фактора инфляции при обосновании выбора инвестиционного проекта. Глава 3 Разработка моделей и методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Метод отбора конкурентоспособных альтернативных проектов на основе квантово-экономического анализа 3. Классификация моделей и методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Законодательная база Российской Федерации

Общие положения и принципы оценки эффективности инвестиционных проектов 2 часа Задачи, решаемые при оценке эффективности инвестиционных проектов. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов и требования к расчетам. Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и реализации проекта.

Оценка эффективности инвестиционных проектов методом альтернативных Метод альтернативных издержек и его особенности.

Отношение средней прибыли к средним инвестициям дает нам значение бухгалтерской или простой рентабельности инвестиций по проекту — . Это, наверное, самый простой метод оценки инвестиций, но он имеет ряд особенностей — не учитывает неденежный характер амортизации и временную стоимость денег. Также надо понимать, что в основе расчета проекта данные отчета о прибылях и убытках, которые не учитывают динамику притоков и оттоков денежных средств, то есть планируемые условия торговли и закупок.

Индекс прибыльности — часто оказывается сложным для понимания и интерпретации показателем, инвестору интересно сравнивать его с альтернативами вложениями. Понятным его может сделать соотнесение с понесенными инвестиционными затратами за период проекта, это даст возможность сопоставить результаты проекта с результатами компании в целом, с отдельными ее направлениями или с вложениями в ценные бумаги или депозиты. Для более общего случая, когда инвестиции в проект не исчерпываются нулевым периодом и могут осуществляться также в течение прогнозного периода, формула представлена ниже: Как видно из формулы, для оценки индекса прибыльности с инвестициями не только на начальном периоде, инвестиционный поток также дисконтируется.

3.6. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Выбор эффективных хозяйственных решений, системная взаимосвязь сфер деятельности предприятий, интегрируемая в их конечных финансовых результатах, а также инновационная направленность, стимулированная конкурентными условиями рынка, обуславливают необходимость разработки концепции эффективного инвестирования, ориентированной на динамично развивающиеся рыночные условия.

Сложившаяся неблагоприятная инвестиционная политика по отношению к предприятиям сельского хозяйства значительно замедляет как темпы разработок методических положений учитывающих специфику производства в АПК , так и внедрение существующих рекомендаций по анализу капитальных вложений, что в целом отрицательно сказывается на эффективности привлечения и использования инвестиций в АПК.

Применение современных методик оценки эффективности инвестиционных проектов ИП , использование зарубежных концепций и методологий для моделирования и прогнозирования рынка ограничено в силу специфических условий развития экономики России.

эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов. Что касается показателя IRR, то он имеет ряд особенностей.

и ориентированы на унификацию методов оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях перехода экономики России к рыночным отношениям. Рекомендации основываются на методологии, широко применяемой в современной международной практике, и согласуются с методами, предложенными ЮНИДО. В них используются также подходы, выработанные при создании отечественных методик, в частности"Методических рекомендаций по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса" коллектив авторов под редакцией член-корр.

Авторы выражают свою благодарность А. Шапошникову, представившим ценные материалы, предложения и замечания к настоящим Рекомендациям. Методические рекомендации далее Рекомендации содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки и реализации, применяемых на различных уровнях управления. Рекомендации ориентированы на решение задач: Рекомендации опираются на основные принципы и сложившиеся в мировой практике подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, адаптированные для условий перехода к рыночной экономике.

Главными из них являются: Общие принципы, положенные в основу настоящих рекомендаций, применимы независимо от отраслевых или региональных особенностей. Рекомендации ориентированы на использование вычислительных систем, реализующих изложенные в них методы Приложение 8.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и их показатели. 41